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個股分析

4月29日個股推薦 下周機構一致最看好的10金股

作者:財經新聞網   來源:中國財經頻道  
內容摘要:萬里揚2019一季報點評:毛利率改善萬里揚(002434)投資要點萬里揚2019年一季報核心數據2019一季度營業收入9.68億,同比下滑5.14%,歸母凈利潤1.16億元,同比下滑11.07%,扣非...
4月29日個股推薦_下周機構一致最看好的10金股

  萬里揚2019一季報點評:毛利率改善

  萬里揚(002434)

  投資要點

  萬里揚 2019 年一季報核心數據

  2019 一季度營業收入 9.68 億,同比下滑 5.14%,歸母凈利潤 1.16 億元,同比下滑 11.07%,扣非后歸母凈利潤同比下滑 41.35%, EPS 為 0.09 元。

  受內飾拖累, 2019Q1 營收同比增速下滑 5.14%

  2019Q1 狹義乘用車產量實現 506 萬輛(同比下滑 13.7%),輕型貨車產量實現84.3 萬輛(同比增長 2.85%)。 吉利汽車 2019Q1 產量同比下滑 5.1%, 奇瑞汽車 2019Q1 產量同比增長 9.23%。

  從下游需求及公司經營看,手動變速器業務穩健發展,自動變速器依然主要來自奇瑞,內飾業務核心跟隨乘用車下游需求下滑,對整體營收增速有較大拖累。

  毛利率指標改善,期間費用+資產減值拖累整體凈利

  2019Q1 毛利率實現 27.7%,同比持平,環比增加了 4.19 個百分點,改善主要來自于商用車 G 系列變速器進入放量期,帶動整體毛利率回升。

  2019Q1 期間費用率上升明顯核心在于: 1)研發費用增加 1600 萬元; 2)管理費用增加 600萬元; 3)財務費用增加了 1800 萬元。出于會計謹慎性原則,存貨跌價準備計提資產減值損失 2700 元。 非經常性損益主要是政府補助當期增加 5200 萬元。

  展望 2019-2021 年: CVT 配套進入放量期,業績將迎來反轉

  未來三年分業務看: 1) CVT 變速器業務格局生變,公司實力相比競爭對手增強, 配套吉利漸入收獲期,將成為業績最大的彈性點。 2) MT 變速器(商用車+乘用車)整體預計維持穩定。 3)汽車內飾有望減虧。

  投資建議: 維持“買入”評級

  預計 2019-2021 年歸母凈利潤分別為: 5.05/6.7/8.5 億元,同比增速 44%, 33%,27%, EPS 為 0.38/0.5/0.64 元,對應 PE 為 20/15/12 倍。看好公司未來三年發展,維持“買入”評級。

  風險提示: 乘用車需求進一步低于預期等; 原材料上漲幅度超出預期。


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