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個股分析

4月30日股票推薦 機構強推買入 六股成搖錢樹

作者:財經新聞網   來源:中國財經頻道  
內容摘要:景旺電子(603228)業績符合預期,看好公司穩健成長事件:公司發布2019年一季報,實現營業收入13.16億元,同比增長33.57%;歸母凈利1.84億元,同比增長17.68%。既有產線升級改造疊加江西二期新產能釋放,公司營收穩健增長...

4月30日股票推薦_機構強推買入_六股成搖錢樹

  景旺電子(603228)業績符合預期,看好公司穩健成長

  事件:公司發布2019年一季報,實現營業收入13.16億元,同比增長33.57%;歸母凈利1.84億元,同比增長17.68%。

  既有產線升級改造疊加江西二期新產能釋放,公司營收穩健增長。公司在深圳、龍川、江西一期已有產線進行升級改造擴大產能,同時江西二期新產能釋放,使得營業收入同比增長33.57%。

  銷售費用同比增長14.51%,低于營收增速;管理費用同比增長49.38%,主要系限制性股票激勵費用、修理費增加;財務費用同比增長64.06%,主要系可轉換債券利息費用增加;研發費用同比增長21.92%;經營活動產生的現金流量凈額同比增長36.25%,主要系銷售規模增長、持續加強客戶回款管理、出口退稅增加和支付的稅費減少。

  單季度毛利率下降源于珠海景旺柔性處于過渡期。2019年一季度公司銷售毛利率29.09%,同比下降3.7個百分點,環比下降0.15個百分點。

  2018年12月公司完成對立訊精密旗下珠海雙贏(現為景旺柔性)51%的股權并購交割,2018年珠海景旺柔性并表虧損約1500萬元,2019年一季度仍處于產線優化過程中。我們認為,以公司長期積累的優秀管理能力,預計景旺柔性將快速實現整合升級,逐步走向增收增利。

  全球PCB產能向中國大陸轉移邏輯依舊,優質公司成長天花板足夠高。根據Prismark數據,2018年中國大陸PCB產值327.02億美元,預計2018-2023年中國大陸PCB產值復合增速4.4%,領先全球,全球PCB向大陸轉移的趨勢在繼續加深。

  公司2018年營收體量49.86億元,只占大陸PCB產值的2.2%,作為行業內盈利能力最強、凈利率水平最高的公司之一,仍具備充分的成長空間。

  投資建議:預計公司2019-2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10.01億元、12.66億元、16.41億元,對應EPS分別為2.33元、2.94元、3.81元,同比增速分別為24.6%、26.5%、29.7%。

  鑒于國內5G商用推進加速、汽車電子普及等拉動PCB市場新興需求,同時預期公司新建自動化產線有望實現更高良率和效率,珠海景旺柔性盈利水平逐步向公司本部FPC業務靠攏,維持買入-A的投資評級,6個月目標價為77.76元。

  風險提示:宏觀經濟下滑,行業競爭加劇,新項目投產進度不及預期。


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