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個股分析

4月30日個股推薦 明日機構一致最看好的10金股

作者:財經新聞網   來源:中國財經頻道  
內容摘要:中公教育(002607)2019年一季報點評:預收賬款同比大增127%,經營業績符合預期事件:2019年4月29日,中公教育披露《2019年第一季度報告》,實現收入13.12億元(+62%),歸母凈利潤1.06億元,而2018年第一季度虧損5,194萬元...

4月30日個股推薦_明日機構一致最看好的10金股

  中公教育(002607)2019年一季報點評:預收賬款同比大增127%,經營業績符合預期

  事件:2019年4月29日,中公教育披露《 2019 年第一季度報告》, 實現收入 13.12 億元( +62%), 歸母凈利潤 1.06 億元,而 2018 年第一季度虧損 5,194 萬元,同比大幅扭虧。

  2019 年第一季度預收賬款同比增長 127%。

  2019 年第一季度預收賬款 43.6 億元,較 2018 年同期的 19.2 億元同比大幅增長 127%,預收款大幅增長預示著 19 年全年業績高增長可期。

  2019 年經營業績同比扭虧的主要原因是公司規模優勢不斷強化,品類和產品結構愈加豐富, 管理效率進一步提升,雙師課堂和自主 IT 系統開發升級等經營數字化轉型措施取得明顯進展。

  毛利率提升 3pcts,銷售和管理費用率顯著降低。

  2019Q1 中公教育毛利率為 58.31%,同比提升 3pcts。 銷售費用率22.03% ( -6.02pcts)、管理費用率 16.92% ( +6.04pcts)、研發費用率 8.31%( -2.68pcts)、財務費用率 2.59%( +1.60pcts)。

  中公教育的中短期成長路徑主要四個維度。

  ( 1)品類拓展: 中公從公職招錄逐漸拓展到考研、 IT 技能、國企金融、出國留學等領域。

  ( 2)渠道下沉和院校覆蓋:截止 2018 年 12 月,中公教育的 701 個直營分支機構已覆蓋 31 個省 319 個城市。 未來中公教育渠道網絡將逐步向縣級市進行延伸。 目前中公覆蓋高校數量約 200 所,全國有約 2663 所高校,仍有較大的成長空間。

  ( 3)客單價提升:無論早教培訓、中小學培訓還是成人培訓,大部分優質培訓機構均具備較強的定價權。

  ( 4)運營效率提升:中公教育 2015-2018 年凈利率約 7.8%、 12.7%和 13.0%和18.4%,處于逐年提升的趨勢。我們認為未來隨著雙師課堂滲透率、信息系統中臺化率逐步提升,公司遠期的凈利率有望超過 20%。

  對盈利預測、投資評級和估值的修正:

  我們維持中公教育 19~21 年凈利潤預測為 17.33/23.18/30.13 億元,EPS 預測分別為 0.28/0.38/0.49 元。當前約 780 億元市值對應 19-21 年 P/E為 45x/34x/26x,維持中公教育“買入”評級。

  風險提示: 公務員國考和省考招生人數下降風險。


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